華晨中國

二零二五年，中國經濟保持穩定增長，全年國內生產總值 (GDP) 增速達到預期目標，為汽車業發展提供堅實之宏觀經濟支撐。行業之結構性升級持續，從「規模擴張」轉移至「品質提升」。根據中國汽車工業協會發表之數據，中國汽車產銷總量維持於 3,440 萬輛以上，鞏固其連續第 17 年作為全球最大汽車市場之地位。此里程碑不僅彰顯中國汽車業之韌性及活力，同時反映國內消費者對高品質移動解決方案之強勁需求。乘用車市場作為行業核心動力，持續發揮主導作用，佔汽車總銷量約 88%。一個顯著之趨勢是智慧、互聯及電氣化產品加快普及－消費者已不再滿足於基本之移動需要，日益追求先進駕駛輔助系統 (ADAS)、沉浸式車內互動體驗及無縫連接功能。新能源汽車 (「NEV 」) 領域保持強勁增長勢頭，全年銷量突破 1,649 萬輛，同比增長約 28.2%，在乘用車市場之滲透率提升至約 47.9%。這不僅反映中國能源轉型戰略之成效，同時標誌着NEV領域從「小眾市場」過渡至「主流市場」。

在 NEV 領域內，純電動汽車 (「BEVs 」) 仍佔據主導地位，而插電式混合動力汽車則受到越來越多尋求電動駕駛體驗與長途旅程便利兩者平衡之消費者青睞。值得注意的是，中國市場之消費者需求越趨理性及多元。除智慧及電氣化功能外，消費者對車輛安全性能及品牌口碑之關注度與日俱增－完善之安全配置、品牌之市場認受性及售後服務質素，成為影響消費者作出購買決定之核心因素。高壓快充平台、電池能源密度及智能控制系統之技術突破，加上充電基礎設施網路不斷改善，以及穩定之政策支持，有效緩解消費者對續航及充電便利程度之憂慮，進一步推動 NEV 的普及。與此同時，豪華乘用車市場處於結構性調整：傳統豪華車型面對之競爭壓力有增無減，而具備先進電氣化及智能功能、完善安全配置及品牌傳承深厚之車型則保持強勁增長，反映出消費者越來越重視技術、產品體驗、品牌價值及安全性能。

儘管整體行業走勢向好，二零二五年汽車業仍面對若干重大挑戰－市場競爭加劇引發價格戰及毛利率壓力；原材料價格波動及供應鏈之不確定性帶來運營挑戰；技術反覆運算速度加快對企業研發能力及創新速度定下更高要求。作為回應，本集團主動適應市場變化，優化運營效率，加強技術創新，深耕戰略合作，將挑戰轉化為高品質發展之機遇。

作為本集團業務的核心支柱，華晨寶馬汽車有限公司 (「華晨寶馬」) 在二零二五年保持穩定且高質素之運營，遵循寶馬集團全球戰略之餘，深度融入中國市場。以「純粹駕駛樂趣」之品牌精髓為指引，華晨寶馬持續優化產品組合，涵蓋內燃機車型及純電動車型，以滿足中國消費者各適其適的需求，尤其配合消費者對安全性能及品牌價值之核心訴求。

本年度，華晨寶馬深化與寶馬集團生態系統之合作，借助全球技術資源提升本土研發及生產能力，進一步推進「在中國，為中國」戰略，持續鞏固並拓展本土供應商網路。這不僅提升供應鏈之穩定性與靈活性，亦推動本土汽車產業鏈之高品質發展。

瀋陽生產基地作為寶馬集團全球最大之單一生產基地，在智慧製造及綠色生產方面持續引領行業。本年度，該基地加快人工智能、數碼品質控制及可再生能源技術的應用，啟動地熱供暖項目以減少碳排放，在打造「綠色、智能、高效」生產系統方面取得顯著進展。

華晨寶馬於二零二五年之一大發展亮點是加快 Neue Klasse 車型之籌備工作，並預期於二零二六年面世。作為 Neue Klasse 車型之核心支援項目，投資人民幣 100 億元的第六代電池專案已全面竣工並進入試運營階段，具備高性能圓形電池之產能，將顯著提升未來電動車型的性能及續航里程。與此同時，寶馬 iFactory 戰略在瀋陽生產基地全面落地，通過整合數據科學、人工智能及虛擬化技術，優化生產流程、提升產品品質並降低能耗，為華晨寶馬在電氣化時代的長期發展奠定堅實基礎。

二零二五年是金杯 (瀋陽) 汽車有限公司 (「金杯瀋陽」) 業務復甦及發展的關鍵一年。經過一段時間的籌備及調整，金杯瀋陽於二零二五年全面恢復運營及生產，標誌著其復甦之路迎來重要轉捩點。生產線的技術升級改造於二零二五年四月底順利完成，廠區煥新升級，建設成為靈活、自動化的一流商用車工廠，獲遼寧省先進級智能工廠榮譽稱號，並順利通過 ISO9001 品質管制體系認證。新研發中心落成，實現「設計－試製－驗證」一體化研發流程。

復產方面，海獅、海獅王、大海獅等燃料車型陸續從二零二五年五至十月順利投產。本年度第二季度，生產線在前期技術轉型的基礎上完成全面升級及十足產能調試，為大規模生產奠定堅實基礎。

與浙江吉利遠程新能源商用車集團有限公司 (「吉利遠程」) 聯合開發之吉運系列產品進入量產面市，其先進技術、可靠性能及完善的安全配置，正好迎合當前市場對安全及品牌的需求，廣獲消費者好評。為進一步深化合作、擴大業務佈局，金杯瀋陽與吉利遠程於二零二五年四月成立合資企業，重點研發及生產新能源商用車，有助金杯瀋陽抓緊商用車電氣化市場的發展機遇。同時，金杯瀋陽逐步重啟海獅、海獅王、大海獅等經典車型及其對應電動版本，持續優化生產流程、提升產品品質及安全配置，以滿足市場需求。

行銷方面，金杯瀋陽積極重構其國內經銷商網路，已恢復或新建 82 家一級網路經銷商、124 家金杯服務站及 74 家吉運服務站，重新定義品牌與企業視覺，向客戶展現煥然一新的升級金杯品牌。海外銷售管道方面，金杯瀋陽實現從成品汽車出口轉型至 KD (散件) 合作，以技術賦能推動國際化生產。越南 KD 項目的生產線於二零二五年九月五日產出首台 KD 汽車。與金杯皇家埃及汽車貿易公司合作的海獅 KD 車型將於二零二六年在本地生產。埃及首家獨家金杯店於二零二五年十月正式投入運營。另外，與豐田通商簽訂戰略合作進軍沙特市場，實現全球管道共享。凡此種種均為商用車業務的持續復甦奠定堅實基礎。

本集團之汽車金融服務附屬公司華晨東亞汽車金融有限公司 (「華晨東亞汽車金融」) 在二零二五年持續推行業務多元化戰略，旨在降低集中風險及增強業務韌性。本年度，華晨東亞汽車金融進一步擴大合作範圍，與更多高增長NEV製造商建立夥伴關係，與品牌聲譽良好、安全驗證全面的夥伴優先合作。這不僅豐富華晨東亞汽車金融之客戶基礎，同時降低對單一品牌夥伴的依賴，實現更平均及多元化之資產結構。

面對行業競爭加劇、客戶獲取成本上升及複雜市場環境的挑戰，華晨東亞汽車金融積極提升其風險控制系統，借助數碼技術改良風險識別及管理能力，確保資產質素穩定。儘管受市場因素影響，毛利率的短期壓力猶在，惟華晨東亞汽車金融全年保持穩定運營，為本集團之汽車銷售提供強大之金融支持，在平衡發展與風險控制方面取得良好成效。

本集團之零部件業務在二零二五年的要務仍為轉型升級，聚焦技術創新及產品優化，以提升其核心競爭力及市場影響力，更好地滿足汽車製造商對安全性能及產品質素的要求。寧波裕民機械工業有限公司 (「寧波裕民」) 加快產品轉型升級，重點擴大鋁合金輕量化產業鏈，此乃汽車業實現節能減排之重要方向，同時可提高汽車安全性能。本年度，寧波裕民繼續聚焦產品轉型升級，以及擴大鋁合金輕量化產業鏈。主要的新訂單包括華晨寶馬全新一代寶馬X5車型 (代號 G78) 天窗導軌、北京賓士 GLE 車型 (代號 T167) 天窗導軌、賓士全新電動 VAN.EA 平台車型的窗簾導軌系列產品等高端配套項目。寧波裕民於年內成功開發2名新客戶，進一步鞏固其在高端汽車零部件市場的領先地位。

本公司之全資附屬公司綿陽華晨瑞安汽車零部件有限公司 (「綿陽瑞安」) 已採取「項目驅動+開發新客戶」之發展戰略，於二零二五年三月之月銷量首次突破 300,000 件，創下每月新高。面對激烈的市場競爭及客戶減省成本之要求，綿陽瑞安積極優化生產流程，降低生產成本，同時堅守品質標準，確保產品安全可靠，在努力維持現有市場份額之餘，積極拓展核心客戶的新訂單，務求業務得以穩定發展。

本集團深知高科技在汽車業轉型的戰略重要性，於二零二五年積極探索高科技投資機會，聚焦智能座艙領域－汽車智能的核心環節，提升安全、用家體驗及品牌競爭力的關鍵。繼二零二四年十二月宣佈與 TCL 恒時天瑞投資 (寧波) 有限公司 (「TCL 」) 成立合資企業後，雙方於二零二五年四月二十一日正式成立馭新智行科技 (瀋陽) 有限公司 (「馭新」)，總投資額為人民幣 14 億元，專注於研發及生產具備安全互動設計之高端智能座艙產品。於二零二五年，馭新專注於產品交付及業務拓展：其後座智慧控制屏幕已於二零二五年九月在極氪進行量產，並獲得東風嵐圖的新定點。其依照國際頂級標準建設的瀋陽新廠房已於二零二五年三月下旬施工，八月完成主結構，十二月下旬試產，實現「同年施工投產」。TCL 之技術優勢與本集團的製造能力互補。通過該合資企業，本集團提升車載座艙技術，滿足消費者對安全與品牌的需求，將投資組合多元化，並把握汽車智能轉型的機遇。

回顧二零二五年，對本集團而言是充滿挑戰與成就的一年。在複雜多變的市場環境下，本集團堅守戰略方向，各項業務穩步發展：華晨寶馬保持穩定運營並加速電氣化轉型，持續迎合消費者對安全及品牌的要求；金杯瀋陽全面復甦並重拾發展動力；零部件業務持續升級並提升競爭力；智能座艙領域的戰略佈局取得重要進展。這些成就乃所有股東、業務夥伴、管理團隊及員工攜手努力的成果。

展望未來，全球汽車業將繼續處於深層次轉型期，電氣化、智能化為核心動力，可持續發展為主導趨勢，中國消費者將越加關注安全與品牌。本集團將堅持高品質發展理念，專注於核心業務，持續提升其綜合競爭力。我們將繼續支持華晨寶馬之 Neue Klasse 項目及第六代電池之大規模應用，推動金杯瀋陽商用車業務的持續復甦及發展，加快零部件業務向輕量化及智能化轉型升級，推進與 TCL 合作之智能座艙合資企業的建設及運營，進一步加強產品安全標準及品牌資產，為股東、業務夥伴及社會創造更大價值。

最後，本人由衷感謝股東、業務夥伴、管理團隊及僱員一直以來支持本集團並對本集團作出貢獻。

主席致辭